模式創(chuàng)新，渠道為王：全球人力資源服務(wù)巨頭崛起啟示錄

一、全球人力資源服務(wù)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新回顧：

美國人力資源行業(yè)自 20 年代萌芽，手 40 年代二戰(zhàn)后塊速成長，發(fā)展至今走過近100 個年頭，已西生Randstad、Adecco、Recruit 這樣的依托 兼井收購 實(shí)現(xiàn)營收、估值快速提升，目前營收均已過千億，估值千億上下的國際巨頭。

根據(jù) WEC 統(tǒng)計(jì)，2022年全球人力資源服務(wù)市場規(guī)模為 6480億美元，同增 4.5%。

人力行業(yè)是典型的強(qiáng)周期輕資產(chǎn)行業(yè)，WEC 對人力資源行業(yè)進(jìn)行了業(yè)務(wù)劃分：中介服務(wù) (Agency Work)、直接招聘 (Direct Recruitment) 、 MSP(管理服務(wù)提供商)、RPO（招聘流程 外包）、 職業(yè)管理(Career Management) ,其中 中介服務(wù)占比最大為 79%。

由于服務(wù)非標(biāo)準(zhǔn)化、客戶粘性高＆服務(wù)商先發(fā)優(yōu)勢顯著的特征，人服行業(yè)較難出現(xiàn)絕對集中的超大企業(yè)，2020 年全球 CR3 為15%。但區(qū)域性行業(yè)性龍頭跑出值得期待，如 2020 年在法國市場，第一名 Adecco 市占率為 22%，第三名 Ranstard 市占率為 16%。

二、美國人力資源服務(wù)市場在百年的發(fā)展變遷中催生多個細(xì)分賽道，技術(shù)的迭代不斷孕育新領(lǐng)域，傳統(tǒng)人力資源服務(wù)煥發(fā)新生機(jī)。

靈活用工在美國發(fā)展成熟，滲透率高、市場規(guī)模大，疫情后靈活用工的需求反彈再度印證了靈活用工的景氣度和需求端強(qiáng)驅(qū)動，美國靈活用工市場仍有增長潛力；

直接招聘移動智能時代的到來推動在線招聘的強(qiáng)滲透和高增長，直接招聘賽道面臨日益激烈的內(nèi)部和外部竟?fàn)幦肆Y源技術(shù)服務(wù)HCM Saas ＋平臺助力人力資源管理效率提升，降低人力資源管理成本，同時賦能其他傳統(tǒng)人力資源服務(wù)，高市值高估值人服龍頭云集美園：Manpower 全球戰(zhàn)路性布局，成為靈活用工領(lǐng)城領(lǐng)軍者；ADF借助頂尖人力資源管理解決方案，多年領(lǐng)跑人力資源外包賽道；上下產(chǎn)業(yè)鏈街按助力 Korn Ferry 成為人才招聘行業(yè)領(lǐng)軍者；后起之秀workday 以 Saas 模式起家，持續(xù)更新產(chǎn)品服務(wù)丼打造咨詢服務(wù)生占據(jù)SaaS 賽道領(lǐng)先地位。

三、全球人力資源服務(wù)巨頭崛起的啟示：

1、并購：全球布局形成規(guī)?；偁巸?yōu)勢

全球布局形成規(guī)?；偁巸?yōu)勢，國際化經(jīng)營戰(zhàn)路進(jìn)入海外市場是全球人服企業(yè)龍頭的共同特征之一。

* ?全球化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)使得業(yè)務(wù)覆蓋全球，企業(yè)對各個區(qū)域市場的芳動法規(guī)政策和企業(yè)客戶需求均能把握，綜合產(chǎn)品服務(wù)實(shí)力突出。

* ?跨國企業(yè)或擁有跨國業(yè)務(wù)的企業(yè)及計(jì)劃進(jìn)軍海外市場的企業(yè)會尋求全球化程度高的人力資源服務(wù)商進(jìn)行合作，多地區(qū)有粘性的合作一方面減少雙方的成本，另一方面可以更大程度地發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。

2、建立核心壁壘：

在人、渠道、技術(shù)方面建立核心壁壘，形成競爭優(yōu)勢渠道，渠道為王。

3、多業(yè)務(wù)線布局提升綜合實(shí)力多業(yè)務(wù)布局有助于提升企業(yè)綜合實(shí)力，加強(qiáng)客戶粘性。龍頭企業(yè)通常提供涵蓋靈活用工、直接招聘、招聘流程外包等全面的人力資源服務(wù)解決方案，各個業(yè)務(wù)條線之間有助于相互引流、形成協(xié)同效應(yīng)，并通過技術(shù)對產(chǎn)品進(jìn)行提效和補(bǔ)充。

4、重視技術(shù)投入和軟件開發(fā)，創(chuàng)新推動效率提升；

Manpower 多項(xiàng)技術(shù)開創(chuàng)行業(yè)先河，創(chuàng)新推動效率提升;2000年后迎來數(shù)字化信息浪潮，頭部公司加強(qiáng)科技投入，數(shù)字化轉(zhuǎn)型提速。在勞動力供應(yīng)不足、人才成本居高不下的大背景下，用工企業(yè)及人力資源服務(wù)商均追求效率至上，數(shù)字化轉(zhuǎn)型為人才服務(wù)提供更精準(zhǔn)更高效的匹配，實(shí)現(xiàn)快捷、優(yōu)質(zhì)的運(yùn)營。

5、國際化布局打開增量市場，歐洲和北美為大本營；

從地域分布看，Adecco 主要集中在法國和北美，兩地合計(jì)占比 42%，20世紀(jì)70年代Adia開始海外擴(kuò)張；Manpower 超四成營收集中在南歐，1956 年開始進(jìn)軍海外市場；Randstad 北美/法國/荷蘭的三地營收占比合計(jì)接近一半，1967 年業(yè)務(wù)已遍布四個國家。

6、勞動力短缺為為機(jī)構(gòu)帶來發(fā)展機(jī)遇；

20 世紀(jì)90年代二戰(zhàn)后勞動力短缺為臨時雇傭機(jī)構(gòu)帶來發(fā)展機(jī)遇，Manpower和 Robert Half 均于 1948 前后為歐美人服行業(yè)發(fā)展黃金期，營收和估值齊飛。

7、輕資產(chǎn)運(yùn)營模式帶來較好收益率；

人員配置業(yè)務(wù)均為營收大頭，從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看， Adecco/Mana的人員配置業(yè)務(wù)收入占比分別為84%/88%/49%。

總結(jié)：

1、時代契機(jī)為人服龍頭提供了成長發(fā)展的土壞;

2、踩準(zhǔn)時代節(jié)點(diǎn)對于人服企業(yè)搶占客戶高地十分關(guān)鍵;

3、創(chuàng)新、技術(shù)是企業(yè)打造核心競爭力，提升效率和客戶服務(wù)體驗(yàn)的重要手段;

4、并購是龍頭拓展業(yè)務(wù)和市場最具性價比的方式。

來源：夏至交流群

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